엘앤에프, 단기 실적 부진 속에서 이어지는 기대감

엘앤에프: 테슬라 기대감 유효, 단기 실적 부진은 지속될 전망

최근 엘앤에프(066970)의 주가는 테슬라 실적 발표 이후 반등세를 보였습니다. 하지만 이 회사의 단기 실적 부진은 여전히 지속되고 있습니다. 2024년 1분기부터 주요 전방 고객사의 신차 출시 효과와 함께 판매량이 확대될 것으로 예상되지만, 2024년 전체 실적은 여전히 부정적인 전망을 나타내고 있습니다.

1. 최근 실적 리뷰

3분기 실적 개요

2024년 3분기 엘앤에프의 실적은 매출액 3,516억원으로 전분기 대비 37% 감소하였으며, 영업이익은 -724억원으로 적자를 지속했습니다. 리튬 가격 하락과 고객사의 재고 조정으로 인해 출하량이 감소한 결과입니다. 특히 전체 출하량은 전분기 대비 39% 감소하여 시장 컨센서스에 부합하는 수치를 기록했습니다.

4분기 및 향후 전망

2024년 4분기 매출액은 3,439억원, 영업이익은 -823억원으로 전망됩니다. NCMA 90 제품의 판매 회복으로 소폭 증가할 것으로 예상되지만, 2170 신제품의 출하 지연과 ESS 향 물량 감소로 인해 전체적인 판매량 증가는 제한적일 것으로 예상됩니다.

2024년 전체 실적 전망

2024년 매출액은 1조 8,860억원으로 예상되며, 영업이익은 -4,427억원으로 적자를 지속할 것으로 보입니다. 높은 단일 고객사 비중과 재고 조정의 영향 때문입니다. 하지만 2025년부터는 주요 고객사의 신차 출시 효과로 판매량이 증가할 것으로 기대되며, 실적 개선이 예상됩니다.

2. 투자 지표 분석

연도	매출액 (십억원)	영업이익 (십억원)	순이익 (십억원)	EPS (원)
2021	970.8	44.3	-112.3	-3,526
2022	3,887.3	266.3	271.0	7,526
2023	4,644.1	-222.3	-194.9	-5,372
2024F	1,886.0	-442.7	-381.5	-10,481

3. 투자 의견 및 목표주가

키움증권은 엘앤에프에 대한 목표주가를 160,000원으로 하향 조정했지만, 투자의견은 'BUY'를 유지하고 있습니다. 중장기 성장성을 고려한 판단으로, 2025년부터의 실적 개선이 예상되기 때문입니다.

4. 결론

엘앤에프는 현재 테슬라와의 관계를 통해 향후 성장 가능성을 가지고 있습니다. 하지만 단기적으로는 실적 부진이 지속될 것으로 보이며, 투자자들에게 주의가 필요하다는 신호입니다. 따라서 현재 투자 결정을 내리기 전에 실적 전망과 시장 동향을 면밀히 분석해야 할 것입니다.

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