에스티팜, 제약 바이오 분야에서의 성장 가능성을 탐구하다

2026년 레벨업을 향해 나아가는 에스티팜(237690): 실적 분석 및 성장 전망

에스티팜(237690)은 최근 실적 발표를 통해 2026년 본격적인 레벨업을 예고하며 투자자들의 주목을 받고 있습니다. 제약 바이오 시장에서 치열한 경쟁 속에서도 꾸준한 연구 개발과 신제품 출시를 통해 입지를 굳건히 다져나가고 있는 에스티팜의 성장 가능성에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

1. 실적 리뷰: 성장세 지속, 단기 변동 요인 존재

2023년 3분기 에스티팜의 연결 매출액은 612억원으로 전년 동기 대비 9.4% 증가했습니다. 다만, 시장 기대치인 657억원에는 미치지 못했습니다. 영업이익은 41억원으로 전년 대비 38.5% 감소했습니다. 이러한 실적 부진은 CRO 자회사의 업황 부진과 회계기준 변경으로 인한 일회성 손실이 주요 원인으로 분석됩니다.

하지만 별도 매출액은 572억원을 기록하며 안정적인 성장세를 보였습니다. 이는 에스티팜의 핵심 사업인 올리고핵산치료제 위탁생산(CMO) 사업의 견고한 성장세를 반영합니다.

2. 2024년, 본격적인 성장의 시작: 올리고핵산치료제 상업화

2024년은 에스티팜에게 중요한 전환점이 될 것으로 예상됩니다. 올리고핵산치료제의 상업화가 본격적으로 시작되면서 매출 성장에 탄력이 붙을 것으로 전망됩니다. 특히, 올레자르센의 미국 FDA 승인과 제2올리고동의 가동 시작은 에스티팜의 실적 개선을 이끌 중요한 요인입니다.

렉비오와 같은 신약의 매출 증가 또한 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

3. 주요 투자 지표 분석: 2024년 이후 가파른 성장 예상

구분	2022	2023	2024F	2025F
매출액 (십억 원)	249.3	285.0	275.8	347.3
영업이익 (십억 원)	17.9	33.5	28.4	49.1
순이익 (십억 원)	17.5	17.5	34.3	30.0
EPS (원)	957	1,041	2,023	1,715

위 표에서 보듯이 2024년 이후 매출액과 영업이익, 순이익이 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 특히 EPS는 2024년 2,000원을 넘어설 것으로 전망되어 투자자들의 기대를 높이고 있습니다.

4. 결론: 2026년, 본격적인 레벨업을 기대하며

에스티팜은 현재의 실적 부진에도 불구하고, 2024년 이후 본격적인 성장이 기대되는 유망한 기업입니다. 올리고핵산치료제 상업화와 신약 매출 증가는 에스티팜의 미래 성장을 견인하는 핵심 동력이 될 것입니다. 투자자들은 에스티팜의 성장 가능성을 주목해야 할 시점입니다.

본 내용은 키움증권의 2024년 11월 4일자 리포트를 참고하여 작성되었습니다. 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.

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