S-Oil, 미래 성장 기대와 주가 전망

S-Oil(010950): 2025년 이후 외형 및 배당 성장 기대, 저점 매수 기회?

S-Oil(종목코드: 010950)은 국내 주요 정유 및 석유화학 기업으로, 최근 몇 년간 변동성이 큰 시장 환경 속에서도 지속적인 성장을 위해 노력해왔습니다. 특히, 2025년부터 2027년까지의 외형 및 배당 성장 가능성에 대한 기대감이 높아지고 있습니다.

2023년 3분기 실적: 정유 부문 적자 지속, 석유화학 부문 감익

하나증권의 2024년 11월 5일 리포트에 따르면, S-Oil의 2023년 3분기 영업이익은 -4,149억원으로 컨센서스(-2,741억원)를 하회했습니다. 정유 부문의 대폭적인 적자와 석유화학 부문의 감익이 주요 원인입니다. 특히, 정유 영업이익은 -5,737억원으로 유가 하락에 따른 재고 관련 손실(-2,861억원)과 환율 하락의 영향이 큰 것으로 분석됩니다.

2024년 4분기 흑자 전환 예상, 정유 및 석유화학 부문 개선 기대

다만, 하나증권은 2024년 4분기 영업이익이 2,627억원으로 흑자 전환할 것으로 예상합니다. 정유 및 석유화학 부문의 개선, 재고 관련 손실 제거, 환율 및 정제 마진 상승이 반영될 것으로 전망됩니다.

2025년 이후 외형 및 배당 성장 가능성: 업황 개선, 글로벌 경쟁력 강화

하나증권은 S-Oil의 목표 주가를 85,000원으로 유지하며, 2025년부터 2027년까지의 업황 개선과 외형 및 배당 성장 가능성을 강조했습니다. 2023~2024년 중동 및 아프리카 중심의 대규모 증설 종료와 2025년 중국과 인도의 석유제품 순수입 전환 가능성, 한국의 석유제품 수출 증가 등이 S-Oil의 성장을 뒷받침할 것으로 예상됩니다.

투자 지표 분석: 2025년 영업이익 증가 및 배당 확대 기대

투자 지표	2022	2023	2024F	2025F
매출액 (십억원)	42,446.0	35,726.7	36,481.9	35,877.4
영업이익 (십억원)	3,405.2	1,354.6	462.5	1,346.7
순이익 (십억원)	2,104.4	948.8	25.3	659.7
EPS (원)	18,047	8,137	217	5,658
PBR	1.15	0.90	0.78	0.75

2025년에는 영업이익이 다시 증가할 것으로 예상되며, 이는 업황 개선과 함께 S-Oil의 배당 확대도 기대할 수 있는 시점입니다.

결론: 저점 매수 기회, 장기적인 투자 관점에서 긍정적 평가

S-Oil은 현재의 어려운 시장 상황 속에서도 향후 외형 및 배당 성장 가능성을 높게 평가받고 있습니다. 2025년부터 시작될 정유 업황 개선과 함께 S-Oil의 성장은 더욱 가속화될 것으로 예상됩니다. 이러한 전망을 바탕으로 S-Oil은 저점 매수 기회로 여겨질 수 있으며, 장기적인 투자 관점에서 긍정적인 평가를 받고 있습니다. 본 내용은 하나증권의 2024년 11월 5일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.

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