HL만도, 다변화된 고객군과 글로벌 EV 시장의 회복 가능성

HL만도: 다변화된 고객군과 글로벌 EV 시장 회복, 성장 가능성 기대

HL만도(204320)는 최근 중국과 북미 시장에서의 고성장 가능성을 보이며 글로벌 전기차(EV) 고객과의 회복세를 보이고 있습니다. 다변화된 고객군은 HL만도의 중요한 강점으로 작용하며, 업종 내에서 상대적으로 나은 위치를 차지하고 있습니다.

3분기 실적 분석: 성장세 지속, 다만 기대치는 하회

2023년 3분기 HL만도의 영업이익은 825억원으로, 영업이익률은 3.8%를 기록했습니다. 전년 동기 대비 1% 증가한 수치입니다. 그러나 매출액은 2.17조원으로, 시장 기대치를 하회하며 2% 증가하는 데 그쳤습니다. 주 고객사들의 물량 감소와 한국 및 유럽에서의 수요 둔화가 주된 원인입니다.

HL만도는 중국 OEM 고객들에게서 25%의 성장을 기록하며 글로벌 EV 업체에도 공급을 시작했습니다. 그러나 한국 매출액은 8% 감소하였고, 글로벌 EV 공급이 8% 줄어든 점은 아쉬운 부분입니다.

고객 기반 다변화: 시장 변화에 대한 유연성 확보

HL만도는 현대차와 기아를 포함한 한국 OEM에서 44%의 매출을 올리고 있으며, 북미 OEM 고객이 33%를 차지합니다. 중국 OEM 고객은 12%의 비중을 가지며, 유럽 OEM과 인도 OEM도 각각 7%와 3%를 기록하고 있습니다. 이러한 고객 다변화는 HL만도가 시장의 변화에 신속하게 대응할 수 있는 능력을 제공합니다.

HL만도는 친환경차용 부품의 비중이 66%이며, 전장 제품의 수주 비중은 77%에 달합니다. 미래 자동차 시장의 트렌드에 부합하는 전략으로, 회사의 경쟁력을 높이고 있습니다.

향후 성장 전망: 북미 EV 시장 진출 가속화

HL만도는 2024년부터 북미 내 글로벌 EV 및 완성차향 IDB를 공급할 계획이며, 2025년 하반기부터는 ADAS 및 EMB를 공급할 예정입니다. 이는 중장기 성장 동력을 강화할 것으로 기대됩니다. 특히, 4분기에는 개발비 회수가 이루어질 경우 단기 수익성이 개선될 가능성이 높습니다.

현재 HL만도의 주가는 40,200원으로, 목표 주가는 50,000원으로 설정되어 있습니다. 이는 2025년 예상 EPS 기준으로 P/E 8배 수준의 Valuation을 기록하고 있어, 매력적인 투자 기회를 제공하고 있습니다.

결론: 성장 가능성 높은 매력적인 투자처

HL만도는 다변화된 고객군과 글로벌 EV 시장에서의 회복 가능성 덕분에 앞으로의 성장 전망이 밝습니다. 특히 중국 시장에서의 고성장세와 북미 EV 고객의 회복은 회사의 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 따라서 HL만도에 대한 투자의견은 BUY를 유지하며, 목표 주가는 50,000원으로 설정합니다. HL만도는 앞으로도 지속적인 성장을 위한 노력을 기울일 것이며, 투자자들은 이를 주목할 필요가 있습니다. HL만도의 주식은 현재의 시장 상황 속에서도 안정적인 투자처로 여겨질 수 있습니다.

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