HL만도, 3Q24 실적 분석, 안정적인 성장과 향후 전망

HL만도 3Q24 실적 분석: 변화는 없지만 성장은 지속될까?

2024년 3분기 HL만도(204320)의 실적이 공개되었습니다. 매출액은 전년 동기 대비 2.5% 증가한 2.1조 원을 기록했지만, 시장 기대치인 2.2조 원에는 미치지 못했습니다. 영업이익은 1.2% 증가한 825억 원을 기록했지만, 영업이익률은 3.8%로 여전히 저조한 수준입니다.

지역별 매출 성장률

HL만도의 매출은 지역별로 다변화되어 있으며, 각 지역의 성장률은 상이합니다. 3분기 지역별 매출 성장률은 다음과 같습니다.

• 한국: -7.9%
• 중국: +5.6%
• 북미: +10.1%
• 인도: +9.6%
• 기타: +8.7%

국내 시장에서는 현대차그룹의 출고 대수 감소로 인해 부정적인 영향을 받았지만, 북미와 중국 시장에서의 성장은 긍정적인 신호로 작용했습니다. 특히 북미에서는 현대차그룹과 GM의 판매 증가로 매출이 개선되었습니다.

영업이익 및 순이익 분석

영업이익은 증가했지만, HL만도는 자회사 iMotion에서 발생한 금융자산 평가손실로 인해 당기순이익은 -492억 원을 기록했습니다. 이는 시장 예상보다 크게 하회한 결과로, HL만도의 재무 건전성에 우려를 낳고 있습니다. HL클레무브의 개발비 회수 지연도 영업이익에 악영향을 미쳤습니다.

2024년 전망

2024년에는 주요 BEV 업체들의 생산 대수가 회복세를 보일 것으로 예상되며, 매출 성장세도 가시화될 전망입니다. 특히 중형 SUV 모델의 리프레시 모델이 시범 생산에 들어가면서 신차 효과가 기대됩니다.

HL만도는 이러한 시장 변화에 발맞춰 인도와 멕시코 지역에서의 증설을 추진하고 있으며, 이는 고마진의 전장 부품 기반의 수익성 개선으로 이어질 것으로 보입니다.

투자 의견 및 목표 주가

iM증권은 HL만도의 투자의견을 'Buy'로 유지하며 목표 주가는 60,000원으로 설정하고 있습니다. 현재 주가는 40,200원이므로, 상승 여력은 약 49.3%로 평가됩니다. HL만도의 12M Fwd P/E는 5.9x로, 밸류 매력이 여전히 존재합니다.

결론

HL만도는 3Q24 실적 발표 이후에도 안정적인 성장을 이어가고 있습니다. 지역별 매출 성장세와 함께 향후 영업이익 개선이 기대되며, 주요 BEV 업체들의 회복세가 HL만도의 실적에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다. 특히, 인도와 멕시코에서의 증설은 고마진 부품의 생산을 가속화할 것으로 예상되며, 이는 장기적인 성장을 위한 기반이 될 것입니다. 투자자들은 이러한 점을 고려하여 HL만도를 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다.

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