한국전력, 과도한 매도에도 불구하고 여전히 매력적인 투자 기회

한국전력, 과도한 매도에도 투자 매력 유지!

최근 한국전력(종목코드: 015760)의 주가는 과도한 매도세를 보였습니다. 하지만 전문가들은 여전히 한국전력이 매력적인 투자 기회를 제공한다고 분석합니다.

대신증권 허민호 애널리스트는 한국전력에 대한 투자의견을 'BUY'로 유지하고 목표주가를 33,000원으로 상향 조정했습니다. 현재 주가는 21,950원으로, 상승 여력이 50.3%에 달합니다.

산업용 전기요금 인상 효과:

2023년 10월 23일 발표된 산업용 전기요금 9.7% 인상은 시장의 기대를 뛰어넘는 결과였습니다. 이로 인해 한국전력의 연간 전기판매 매출액과 영업이익이 크게 개선될 것으로 예상됩니다. 특히 산업용 판매량 비중이 52%인 한국전력은 이번 인상으로 인해 4.7조원의 추가 영업이익을 기대할 수 있습니다.

Sell-on the News 현상:

전기요금 인상 발표 이후에도 주가는 오히려 0.7% 상승에 그쳤습니다. 이는 두 해 연속 산업용 요금만 인상되고 주택용과 일반용은 인상되지 않음에 따라 추가 요금 인상에 대한 우려, 2028년 이후 부채 상환 부담, 2025년 이후 배당에 대한 기대감 저하 등이 복합적으로 작용한 결과로 분석됩니다.

다양한 비용 감소 요인:

한국전력의 2025년 영업이익은 16.6조원으로, 전년 대비 115% 증가할 것으로 예상됩니다. 발전용 가스 가격 하락, 지역별 전력 도매 요금제 시행, 동해안-수도권 송전선로 1단계 가동 등 다양한 비용 감소 요인이 작용할 것으로 예상되기 때문입니다.

실적 추정 및 주요 투자 지표:

구분	2022A	2023A	2024F	2025F	2026F
매출액	71,258	88,219	93,583	98,686	99,590
영업이익	-32,655	-4,542	7,818	16,828	17,530
세전순이익	-33,844	-7,554	5,223	15,018	15,917
총당기순이익	-24,429	-4,716	3,854	11,414	12,097
EPS	-38,112	-7,512	5,800	17,513	18,560

2025년에는 영업이익률이 17.1%에 이를 것으로 기대되며, 이는 회사의 재무구조 개선과 함께 영업실적의 긍정적인 변화를 반영합니다.

결론: 한국전력의 투자 매력

한국전력은 현재 주가가 저평가된 상태이며, 다양한 비용 절감 요인과 전기요금 인상의 긍정적인 효과를 고려할 때, 향후 수익성 개선이 기대됩니다. 특히, 2025년에는 배당 매력도 회복될 가능성이 있으며, 목표 PBR 0.42배에 비해 현재 PBR 0.28배로 평가되고 있어, 투자자들에게 매력적인 기회를 제공합니다. 따라서 한국전력에 대한 매수 의견을 유지하며, 장기적인 투자 전략을 고려할 필요가 있습니다.

본 내용은 투자 권유가 아닙니다. 투자 결정은 투자자 본인의 판단에 따라 이루어져야 합니다.

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