현대차, 기업가치 제고를 위한 전략적 IPO의 의미

현대차, 인도법인 IPO로 기업가치 제고 기대

현대차(005380)가 최근 인도법인 HMI(Hyundai Motor India)의 IPO(기업공개)를 발표하며, 기업가치가 한층 상승할 것으로 보입니다. HMI의 상장으로 인한 자금 유입은 현대차의 성장 전략에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

이번 IPO는 현대차가 보유한 총 주식의 17.5%인 1.422억주를 매각하는 방식으로 진행되며, 상장 가격은 주당 1,960루피(한화 약 4.56조원)로 책정되었습니다. HMI는 2024년 상반기 기준으로 총 생산 대수 38.6만 대 중 내수 판매 31.0만 대(내수 점유율 11.4%)를 기록했으며, 상반기 매출액은 5.61조원에 달했습니다. 순이익 또한 5,100억원(순이익률 9.1%)을 기록, 자본 총계는 2.03조원이었으며, 부채비율은 103%로 나타났습니다.

이러한 수치는 HMI의 상장 시가총액을 P/E 26배, P/B 13배 수준으로 평가할 수 있게 합니다. 이는 인도 주식시장의 현재 P/E 26배와 유사한 수준으로, 과거 5년 평균 P/E(22배)보다 높은 수치입니다.

인도 자동차 시장의 성장 잠재력

인도 내 자동차 판매는 2023년 512.8만 대에 달하며, 이 중 승용차가 474.7만 대로 비중이 92.5%에 이릅니다. HMI는 2023년 기준 생산능력이 75.2만 대로, 가동률은 101.6%에 달하는 것으로 나타났습니다. 현재 자동차 보급률이 10%에도 미치지 못하는 상황에서 향후 경제 발전과 함께 자동차 수요가 증가할 가능성이 높습니다.

현대차의 인도 내 점유율은 11.3%(승용/LT 기준 12.2%)로, 주요 모델은 크레타(비중 33%), 베뉴(19%), 엑스터(14%) 등입니다.

HMI 상장 후 기대되는 자금 유입

HMI의 상장으로 매각대금 중 약 3조원이 현대차로 유입될 예정입니다. 이 자금은 자사주 매입 및 소각에 활용될 가능성이 있으며, 이는 현대차의 주가에 긍정적인 기여를 할 것으로 전망됩니다. 현대차는 2025년부터 3년간 4조원 규모의 자기주식 매입을 계획하고 있습니다. HMI 상장 후 특별 주주환원이 이루어진다면, 총주주환원율 목표인 35%가 조기에 가시화될 수 있습니다.

현대차의 재무 지표 분석

구분	2022	2023	2024F	2025F
매출액 (십억원)	142,151.5	162,663.6	172,943.7	180,331.5
영업이익 (십억원)	9,824.9	15,126.9	15,476.7	15,659.8
순이익 (십억원)	7,364.4	11,961.7	13,174.3	13,349.9
EPS(원)	26,592	43,589	48,422	49,184

투자의견 및 목표주가

하나증권은 현대차에 대해 'BUY' 투자의견을 유지하며, 12개월 목표주가는 31.0만원으로 설정하고 있습니다. 현재 주가는 약 237,000원으로, 목표주가 대비 상승 여력이 있는 것으로 평가됩니다. 현대차의 외국인 지분율은 41.17%에 이르며, 주요 주주로는 현대모비스가 29.98%, 국민연금공단이 7.15%의 지분을 보유하고 있습니다.

결론

현대차의 인도법인 HMI의 IPO는 기업가치 제고에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다. 인도 자동차 시장의 지속적인 성장과 함께 현대차는 자금 유입을 통해 더욱 강화된 경쟁력을 갖출 것으로 예상됩니다. 향후 HMI의 성과가 현대차의 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대되며, 이를 통해 투자자들에게 안정적인 수익을 제공할 수 있을 것으로 보입니다. 본 내용은 하나증권의 2024년 10월 22일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.

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