파라다이스, 카지노 클러스터의 미래와 중국 VIP 회복의 가능성

파라다이스(034230): 중국 VIP 회복과 클러스터 효과 기대, 투자 매력은?

최근 카지노 산업은 중국 VIP 고객 회복과 함께 빠르게 변화하고 있습니다. 특히 국내 대표적인 카지노 운영 기업인 파라다이스(034230)는 이러한 변화 속에서 주목받고 있습니다. 파라다이스는 영종도에 위치한 파라다이스시티를 중심으로 레저 및 관광 산업에서 중요한 역할을 수행하며, 2024년 6월 24일 상장을 앞두고 성장 가능성이 높게 평가됩니다.

파라다이스 실적 분석: VIP 회복 기대 vs. 실적 부진

대신증권의 최근 리포트에 따르면, 파라다이스의 2023년 3분기 연결 매출액은 2,761억원으로 예상되며, 영업이익은 407억원에 이를 것으로 전망됩니다. 이는 전년 동기 대비 각각 -3.3% 및 -28.8% 감소한 수치입니다. 특히, 파라다이스시티는 기대 이상의 실적을 기록했지만, 다른 업장들의 VIP 고객 회복은 더딘 상황입니다.

구분	2022A	2023A	2024F	2025F	2026F
매출액	5889	941	1,101	1,196	1,217
영업이익	1014	615	881	1070	1167
순이익	1680	961	1121	1080	1098

이러한 실적 저조는 VIP 고객 회복세가 더딘 것과 관련이 있습니다. 특히, 워커힐과 부산 지점의 홀드율이 전분기 대비 -4%p 하락한 점이 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

긍정적인 전망: 중국 VIP 회복과 클러스터 효과

하지만 파라다이스는 중장기적으로 긍정적인 전망을 가지고 있습니다. 중국 VIP 고객의 회복은 파라다이스의 향후 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 특히, 인스파이어와의 협업은 파라다이스시티의 실적을 더욱 끌어올리는 요인이 될 것입니다. 영종도 지역의 카지노 클러스터 효과가 본격화되면 중국 및 일본 VIP 고객의 방문이 증가할 것으로 예상됩니다.

목표주가 및 투자의견: 매수 유지, 목표주가 16,000원

대신증권은 파라다이스의 목표주가를 16,000원으로 설정하고, 투자의견을 '매수'로 유지했습니다. 이는 2025년 예상 EPS 950원에 Target PER 17.1배를 적용한 결과입니다. 마카오 주요 카지노사의 평균 PER 19.1배에 -10% 디스카운트를 적용한 수치입니다.

리스크 요소: 주주환원 정책, 글로벌 경제 불확실성

그러나 리스크 요소도 존재합니다. 장충동 호텔 사업에 따른 소극적인 주주환원 정책이 예상되며, 이는 멀티플 하향 조정의 원인이 될 수 있습니다. 또한, 글로벌 경제 불확실성과 중국의 경기 둔화가 VIP 고객의 회복에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

결론: 성장 가능성 높은 파라다이스, 투자 전 리스크 고려 필수

파라다이스는 현재 실적 부진에도 불구하고 중국 VIP 회복에 대한 긍정적인 전망을 가지고 있습니다. 카지노 클러스터 효과가 본격화될 경우, 파라다이스의 실적이 개선될 가능성이 큽니다. 따라서, 현재 주가는 상승 여력이 크다고 볼 수 있으며, 장기적인 투자 관점에서 긍정적으로 평가할 수 있습니다. 그러나 투자자들은 리스크 요소를 충분히 고려하여 신중한 판단이 필요합니다.

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