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삼성SDI, 성장 정체 심화: 투자 전략은?
1979년 상장 이후 글로벌 전지 시장의 선두주자로 자리매김한 삼성SDI(006400)가 최근 성장 정체에 직면하며 투자자들의 우려를 낳고 있습니다. 특히 2024년 3분기 실적 발표 이후, 성장 둔화가 더욱 심화되면서 앞으로의 전망에 대한 의문이 커지고 있습니다.
2024년 3분기 실적: 성장 둔화의 현실
하나증권의 리포트에 따르면, 삼성SDI의 3분기 매출은 전년 대비 30%, 직전 분기 대비 4% 감소한 3.9조원을 기록했습니다. 영업이익은 전년 동기 대비 72%, 직전 분기 대비 46% 하락한 1,299억원에 그쳤습니다.
이러한 실적 부진은 주요 사업 부문별로 다음과 같은 원인을 가지고 있습니다.
- 각형 자동차 전지: 유럽 전기차 판매 부진으로 인해 매출이 전년 대비 27% 감소했습니다.
- 소형 전지: Rivian의 재고 부담으로 원통형 전지 출하량이 급감하며 매출이 전년 대비 55% 하락했습니다.
- ESS 전지: 북미 AI 전력 수요 증가로 인해 매출이 전년 대비 35% 증가했습니다.
- 전자재료: OLED 소재 매출 증가로 인해 매출은 전년 대비 보합세를 유지했습니다.
4분기 전망: 긍정적 신호는 아직
2024년 4분기에는 매출 4.2조원, 영업이익 1,273억원으로 예상되지만, 자동차 전지 출하 증가폭이 미미할 것으로 예상되어 실적 개선은 제한적일 것으로 전망됩니다. ESS 매출은 지속적인 성장세를 보일 것으로 예상되지만, 전체적인 실적 개선에는 미미한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
목표주가 하향 조정: 투자 심리 위축
하나증권은 삼성SDI의 목표주가를 전기차 수요 성장 둔화 및 원형 자동차 전지 출하 감소를 반영하여 하향 조정했습니다. 2026년 예상 순익 기반의 적정 시가총액은 약 32조원으로 산출되었으며, 현재 주가는 2026년 예상 순익 대비 약 14배 수준으로, 경쟁사 평균 24M Fwd P/E 36배에 비해 가격 매력이 있다고 평가했습니다.
장기 성장 가능성은 여전히 유효
삼성SDI는 현재 성장 정체에 직면해 있지만, 전기차와 ESS 시장의 장기적인 성장 가능성을 감안할 때, 장기적인 투자 가치는 여전히 유효하다고 판단됩니다. 특히, ESS 시장의 성장세는 삼성SDI에게 새로운 성장 동력이 될 수 있습니다.
투자 전략: 신중한 접근 필요
삼성SDI의 단기적인 실적 부진은 투자자들에게 우려를 안겨주지만, 장기적인 관점에서 전기차와 ESS 시장의 성장 가능성은 여전히 투자 매력을 유지하고 있습니다. 투자자들은 삼성SDI의 실적과 시장 동향을 면밀히 분석하고, 신중한 투자 결정을 내리는 것이 필요합니다.
본 내용은 하나증권의 2024년 10월 31일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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