삼성SDI, 전기차 배터리 시장의 변화와 ESS 성장 가능성

삼성SDI, 2025년의 불확실성을 넘어서: 전망과 투자 포인트

최근 전 세계 배터리 시장의 동향과 함께, 삼성SDI(006400)의 향후 전망에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 특히, 전기차(EV)와 에너지 저장 시스템(ESS) 분야에서의 경쟁 심화가 삼성SDI의 실적에 미치는 영향이 클 것으로 예상되기 때문입니다. 본 포스트에서는 삼성SDI의 최근 영업 실적, 시장 전망, 그리고 투자 포인트에 대해 분석해 보겠습니다.

1. 삼성SDI의 영업 실적

삼성SDI는 2021년부터 2026년까지의 매출 및 영업 이익 전망을 제시하고 있습니다. 아래 표는 삼성SDI의 최근 5년간 실적 예측을 요약한 것입니다.

구분	2021	2022	2023	2024E	2025E	2026E
매출액 (십억원)	13,553	20,124	22,708	17,619	20,173	27,630
영업이익 (십억원)	1,068	1,808	1,633	797	1,209	1,934
순이익 (십억원)	1,170	1,952	2,009	1,186	1,517	1,960
EPS (원)	16,621	27,736	28,547	16,844	21,555	27,855
PER (배)	39.4	21.3	16.5	20.1	15.7	12.2
PBR (배)	3.1	2.5	1.8	1.2	1.1	1.0
EV/EBITDA (배)	20.8	13.4	11.3	10.9	8.4	7.0
ROE (%)	8.5	12.5	11.5	6.1	7.3	8.7

위의 데이터에서 볼 수 있듯이, 삼성SDI의 매출은 2022년에 비해 2024년에는 감소할 것으로 보이며, 2025년에는 다시 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 전기차 배터리 수요의 둔화와 ESS 배터리의 견조한 성장세가 맞물려 나타나는 결과입니다.

2. 전기차 및 ESS 시장 동향

삼성SDI는 전기차 배터리와 ESS 배터리 모두에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다. 그러나 최근 전기차 배터리 수요가 둔화되고 있다는 점은 주목할 필요가 있습니다. 2024년 3분기 삼성SDI의 영업이익은 1,299억원으로, 이는 작년 대비 74% 감소한 수치입니다. 이는 전기차 배터리의 출하량 증가에도 불구하고, 평균 판매 가격(ASP)의 하락이 원인으로 작용하고 있습니다.

반면, ESS 시장은 긍정적인 신호를 보이고 있습니다. 삼성SDI는 안정성을 강화한 전력용 ESS 모델인 SBB를 통해 매출 반등을 기대하고 있으며, 국내 시장에서의 점유율 회복이 예상됩니다.

3. 2025년 전망

2025년에 대한 전망은 다소 불확실성이 존재합니다. 특히, 미국의 주요 고객사들이 재고 조정을 지속하고 있으며, 이는 삼성SDI의 점유율 하락으로 이어질 수 있습니다. 또한, 유럽 시장에서의 중국 업체들과의 경쟁 심화도 우려되는 요소입니다.

그러나 ESS 부문은 여전히 성장 가능성이 높습니다. 4분기 출하량 성장률이 40%에 이를 것으로 예상되며, 이는 긍정적인 신호입니다.

4. 투자 포인트

삼성SDI에 대한 투자 포인트는 다음과 같습니다.

• 전기차 배터리 수요의 회복 가능성
• ESS 시장에서의 강력한 성장세
• 유럽 및 미국 OEM들의 각형 배터리 요구 증가
• 2025년 말의 예상 캐파 감소로 인한 공급과잉 축소

결론

삼성SDI는 현재의 저평가 구간에서 긍정적인 투자 포인트를 가지고 있습니다. 목표 주가는 480,000원으로 설정되어 있으며, 현재 주가에서 41.6%의 상승 여력이 존재합니다. 불확실성이 존재하지만, 삼성SDI의 기본적인 펀더멘털은 여전히 긍정적입니다. 따라서, 장기적인 관점에서 삼성SDI에 대한 투자를 고려해 볼 만합니다. 본 내용은 SK증권의 2024년 10월 31일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.

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