삼성전기, AI와 전장화의 흐름 속에서 지속되는 실적 개선

삼성전기, AI와 전장화로 성장 지속... 2025년까지 긍정적 전망

삼성전기(009150)가 AI와 전장화 시장 성장에 힘입어 실적 개선을 이어가고 있습니다. 2024년 3분기 매출은 전년 동기 대비 11% 증가한 2.62조원, 영업이익은 22% 증가한 2,249억원을 기록했습니다. 다만 하나증권 전망치와 시장 컨센서스를 소폭 하회하며, 스마트폰 및 PC 수요 회복세가 예상보다 약했고 원/달러 환율 하락이 영향을 미친 것으로 분석됩니다.

특히 컴포넌트 부문에서 MLCC 물량은 전분기 수준을 유지했지만, AI 서버 및 전장용 부품 비중 확대에 따라 Blended ASP가 상승하며 외형 성장을 견인했습니다. 광학 통신 부문은 중화권 공급 감소로 매출이 감소했지만, 패키지 부문은 ARM PC용 BGA와 AI/서버 및 전장 ADAS용 FCBGA 공급 확대로 성장세를 보였습니다.

4분기 전망: 재고 조정으로 외형 축소 예상

2024년 4분기 매출은 2.42조원, 영업이익은 1,692억원으로 전망됩니다. 전년 동기 대비 각각 5% 및 53% 증가하지만, 전분기 대비 감소할 것으로 예상됩니다. 연말 재고 조정으로 인해 전 사업부에서 외형 축소와 수익성 하락이 예상됩니다. MLCC는 스마트폰 및 PC 재고 조정으로 물량 감소가 예상되지만, AI/서버 및 전장용 공급은 견조한 수요를 기반으로 증가할 전망입니다. 카메라 모듈 부문은 연말 재고 조정으로 매출 감소 가능성이 있으며, 내년 초 신규 플래그십 모델 생산 상황에 따라 변동 가능성이 있습니다.

2025년 전망: AI/서버 시장 성장에 힘입어 지속적인 성장 예상

하나증권은 삼성전기에 대한 투자의견을 'BUY'로 유지하며 목표 주가는 200,000원을 설정했습니다. 2024년과 2025년 영업이익은 각각 11% 및 16% 하향 조정되었지만, 2025년 가중치 확대와 목표주가 하향폭이 5% 미만에 그치며 목표주가는 유지되었습니다. 삼성전기의 영업이익은 2024년 22% 증가에 이어 2025년 30% 증가할 것으로 전망됩니다. AI/서버 시장의 견조한 수요가 MLCC와 패키지 기판 부문 성장을 견인할 것으로 예상됩니다.

투자 결론: 장기 투자 관점에서 유망한 종목

삼성전기는 AI와 전장화 시장 성장에 힘입어 2025년까지 긍정적인 성장세를 유지할 것으로 예상됩니다. 다만 단기적으로는 재고 조정과 외형 축소가 불가피할 것으로 보입니다. 투자자들은 신중한 접근이 필요하며, 장기적인 투자 관점에서 유망한 종목으로 평가할 수 있습니다. 본 내용은 하나증권의 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정은 투자자 본인의 판단에 따라 이루어져야 합니다.

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