종근당, 국내외 시장에서의 성과 분석과 미래 전망

종근당, 3Q24 실적 리뷰: 예상에 부합하는 성과

2024년 10월 28일, 유진투자증권이 발표한 종근당(185750.KS)의 3분기 실적 리뷰가 투자자들 사이에서 주목받고 있습니다. 이번 보고서에서는 종근당의 3Q24 실적을 분석하고, 향후 전망에 대해 논의하겠습니다.

1. 3Q24 실적 개요

종근당의 3분기 별도 매출은 4,085억원으로 전년 대비 3.1% 증가했습니다. 그러나 영업이익은 252억원으로, 전년 대비 52.5% 감소하며 영업이익률은 6.2%에 그쳤습니다. 이는 당사의 예측치에 소폭 하회하는 수치입니다.

지표	3Q24	전년 동기 대비 변화
매출액	4,085억원	+3.1%
영업이익	252억원	-52.5%
영업이익률	6.2%	-16.6%

2. 국내 및 해외 부문 성과

국내 부문은 성장 둔화와 수익성 하락으로 어려움을 겪고 있습니다. 특히 케이캡 코마케팅 계약 종료 이후에 저마진의 상품 매출 비중이 증가하며 총 이익률이 하락했습니다. 또한, 당뇨병 치료제 자누비아의 약가 인하와 글리아티린 소송 관련 충당금 반영이 부정적인 영향을 미쳤습니다.

반면, 해외 부문은 긍정적인 성과를 보여주고 있습니다. 2015년 설립된 인도네시아 합작법인 CKD OTT는 흑자 전환 후 이익이 성장 중입니다. 2024년 반기 기준으로 매출액은 200억원, 당기순이익은 92억원에 달하며, 각각 전년 대비 111% 및 379% 증가했습니다. 이러한 해외 사업부문의 성장세는 종근당의 기업가치 재평가 요인으로 작용할 가능성이 있습니다.

3. R&D 부문 및 미래 전망

종근당의 R&D 부문은 CKD-510(HDAC6 저해제)의 기술 이전이 노바티스와 진행되고 있으며, 2024년 하반기에 임상 2상 시작이 기대됩니다. 그러나 당초 예상보다 일정이 지연되고 있어 주의가 필요합니다. R&D 부문은 종근당의 중장기 성장 전략에서 중요한 역할을 할 것으로 보입니다.

4. 투자 의견 및 목표주가

유진투자증권은 종근당에 대해 "BUY" 의견을 유지하며 목표주가는 15만원으로 설정하였습니다. 이는 2025년 예상 순이익에 20배의 Target P/E를 적용한 결과입니다. 종근당의 현재 주가(104,300원)는 여전히 매력적인 수준에 있으며, 단기적 모멘텀보다 중장기적 관점에서 접근할 것을 권장합니다.

5. 결론

종근당은 현재 국내 시장에서 약가 인하, 건강보험 급여 적용 기준 강화 등으로 어려움을 겪고 있으나, 해외 사업부문 및 R&D 부문의 성과가 중장기적으로 긍정적 영향을 미칠 가능성이 큽니다. 따라서, 투자자들은 종근당의 실적 발표와 향후 전략에 주목해야 할 것입니다. 본 내용은 유진투자증권의 2024년 10월 28일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.

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