GS건설, 주택 부문에서의 마진 개선과 향후 전망

GS건설, 3분기 실적 개선 기대 속 '중립' 유지... 주택 분양 증가 여부 주목

GS건설(006360)은 2024년 3분기 실적에 대한 기대와 함께 향후 전망에 대한 논의가 활발히 이루어지고 있습니다. 하나증권은 최근 보고서(2024년 10월 10일)에서 GS건설의 3분기 매출액 3.2조원, 영업이익 819억원을 예상하며 전년 동기 대비 각각 3.5%, 36.6% 증가할 것으로 전망했습니다. 이는 주택건축 부문의 마진 개선이 주요 원인으로 작용할 것으로 보입니다.

3분기 실적 전망: 주택건축 마진 개선 기대

하나증권은 GS건설의 3분기 실적을 다음과 같이 예상했습니다.

• 매출액: 3.2조원 (+3.5% YoY)
• 영업이익: 819억원 (+36.6% YoY)

특히 주택건축 부문에서 7%의 마진을 예상하며, 회사가 제시한 6~8% 수준에 부합할 것으로 전망했습니다. GS건설은 3분기 동안 약 4,000세대를 분양하며 연간 목표인 19,880세대에 근접할 것으로 예상되며, 이는 실적 개선에 긍정적인 영향을 줄 것으로 기대됩니다.

수주 현황: 신사업 부문 성장세 지속

2024년 3분기 GS건설의 수주는 약 3.3조원으로 예상되며, 이 중 주택건축 1.5조원, 신사업 1.5조원이 차지할 것으로 예상됩니다. 현재 수주 잔고는 56.5조원이며, 건축주택 부문은 30.7조원에 달합니다. 특히 이니마 하수처리 1조원 수주가 포함된 신사업 부문의 성장세가 눈에 띕니다.

내년 마진 개선 전망: 공사 종료에 따른 마진 믹스 개선

GS건설은 현재 70개의 공사 현장을 진행하고 있으며, 내년에는 30개의 공사가 종료될 것으로 예상됩니다. 특히 공사비 상승기에 마진이 좋지 못했던 2021~2022년 착공 현장이 종료됨에 따라 주택 부문의 마진 개선이 기대됩니다.

투자의견 및 목표주가: '중립' 유지, 목표주가 상향 조정

하나증권은 GS건설의 투자의견을 'Neutral'로 유지하며, 목표주가는 기존 15,000원에서 19,000원으로 상향 조정했습니다. 이는 2024년 EPS 추정치에 대해 Target P/E 6.5배를 적용한 결과입니다. 현재 GS건설의 주가는 18,660원으로, 목표주가와의 상승 여력은 약 1.3%입니다.

결론: 주택 분양 증가 여부가 향후 주가에 영향

GS건설은 3분기 실적이 긍정적으로 예상되는 가운데, 내년에는 마진 개선이 기대되는 상황입니다. 그러나 업황의 불확실성이 여전히 존재하며, 향후 주택 분양의 증가 여부와 마진 회복 정도에 따라 투자의견 및 목표주가가 변경될 가능성이 있습니다. 투자자들은 이러한 점을 유의해야 할 것입니다.

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