대우건설, 비용 조정과 1회성 비용으로 인한 실적 감소

대우건설, 3분기 실적 부진... 1회성 비용의 그림자

대우건설(047040)의 2024년 3분기 잠정실적이 발표되며 시장의 우려가 커지고 있습니다. 1회성 비용 반영으로 영업이익이 크게 감소했기 때문입니다. 자세히 살펴보겠습니다.

3분기 실적 개요: 시장 기대 하회

• 매출액: 2.5조원 (-14.8% YoY)
• 영업이익: 623억원 (-67.2% YoY)

특히 원가율 조정과 1회성 비용이 실적 악화에 큰 영향을 미쳤습니다. 시장 컨센서스를 밑도는 실적은 투자자들의 불안감을 증폭시키고 있습니다.

비용 구조의 문제점: 마진 감소 우려

• 국내외 토목 원가율 조정: 약 550억원 비용 반영
• 주택건축 1회성 비용 발생: 약 270억원

이로 인해 토목 부문 GPM은 -2.4%로 감소했고, 주택건축 부문은 5.3%를 기록했습니다. 비용을 제외하면 토목 8.3%, 건축주택 6.9%의 GPM을 보였지만, 지속적인 마진 개선 가능성에 의문이 제기됩니다.

주택 분양 및 수주 현황: 성장 가능성은 유지

• 3분기 주택 분양: 5,709세대 (누적 12,603세대)
• 미분양 세대: 6,994세대
• 3분기 수주: 3.0조원 (주택건축 2.5조원)
• 수주 잔고: 44.8조원 (주택건축 34.2조원)

수주 잔고는 성장 가능성을 보여주지만, 현재의 마진과 비용 구조를 고려할 때 신중한 접근이 필요합니다.

향후 전망: 마진 턴어라운드 기대, 투자 의견은 'Buy' 유지

하나증권은 내년 하반기 마진 턴어라운드를 예상하지만, 그 폭은 불확실하다고 분석했습니다. 2024년 착공 현장의 마진율이 두 자릿수를 기록하지 못할 것으로 전망되며, 이는 마진 개선에 대한 기대감을 낮춥니다.

하나증권은 투자 의견 'Buy'를 유지하지만, 목표주가는 5,000원에서 4,500원으로 하향 조정했습니다.

결론: 신중한 투자 접근 필요

대우건설의 3분기 실적은 1회성 비용으로 인해 시장 기대를 하회했습니다. 이는 수익성에 대한 우려를 불러일으키며, 투자자들은 신중한 접근이 필요합니다. 하지만 장기적으로 주택건축 부문 마진 개선 가능성도 존재합니다. 지속적인 모니터링과 함께 현재 주가 수준에서 투자 기회를 재검토하는 것이 필요합니다.

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