한화오션, 실적 하회에도 불구하고 기대되는 수익성 개선

한화오션, 3분기 실적 부진에도 불구하고 긍정적인 전망 유지

최근 발표된 한화오션(종목코드: 042660)의 2024년 3분기 실적은 시장 예상치를 하회하며 투자자들에게 혼란을 야기했습니다. 하지만 3분기 실적 부진에도 불구하고, 공정차질 비용 감소와 향후 수익성 개선에 대한 기대감이 커지고 있어 주목할 필요가 있습니다.

3분기 실적 개요

한화오션의 2024년 3분기 연결 영업실적은 다음과 같습니다.

항목	3Q24 실적	전년 동기 대비	전 분기 대비
매출액	27,031억원	+41.0%	+6.6%
영업이익	256억원	-65.5%	흑전
영업이익률 (OPM)	0.9%	-2.9%p	+1.3%p

3분기 매출액은 전년 동기 대비 41.0% 증가했지만, 영업이익은 65.5% 감소했습니다. 이는 환율 하락과 외주비 인상 등으로 인한 일회성 비용이 560억원에 달했기 때문입니다. 특히, 공정차질 관련 비용이 150억원으로 감소했으며, 이는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

공정차질 관련 비용 감소

한화오션은 2021년 하청지회 파업과 2024년 중대재해의 영향으로 인해 동종사 대비 실적 개선 속도가 느린 편입니다. 그러나 최근 공정차질 관련 비용이 감소하고 있는 점은 주목할 만합니다. 생산 공정의 선행 공정은 정상화 수준에 도달했으며, 후행 공정도 올해 하반기에는 안정화될 것으로 예상됩니다. 이러한 생산 공정의 개선은 향후 수익성 개선으로 이어질 가능성이 높습니다.

향후 전망

한화오션의 향후 실적 전망은 다음과 같습니다.

연도	매출액 (억원)	영업이익 (억원)	순이익 (억원)
2024F	10,378	130	-820
2025F	11,283	504	292
2026F	11,736	924	601

2024년에는 적자호선 컨테이너 물량과 카타르 LNGc의 인도가 예정되어 있어, 수익성 개선이 기대됩니다. 특히, 2025년부터는 공정차질 관련 비용 감소와 외국인 인력 투입으로 인한 생산 안정화가 이루어질 것으로 보이며, 이는 상선 부문에서 유의미한 실적 개선으로 이어질 것입니다.

투자의견 및 목표주가

IBK투자증권은 한화오션에 대한 투자의견을 '매수'로 유지하며 목표주가는 39,000원으로 설정하고 있습니다. 현재 주가는 28,450원으로, 목표주가에 비해 상승 여력이 존재합니다. 한화오션은 동종사 대비 단납기 여유 슬롯이 많아, 높은 선가로 도크를 채울 가능성이 높습니다.

결론

한화오션은 3분기 실적에서 예상보다 낮은 성과를 기록했지만, 공정차질 비용의 감소와 향후 수익성 개선 가능성으로 인해 긍정적인 전망을 유지할 수 있습니다. 투자자들은 이러한 요소들을 고려하여 신중한 투자 결정을 내릴 필요가 있습니다. 본 내용은 IBK투자증권의 2024년 10월 30일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.

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