한화오션, 실적 회복과 방산업 확장 가능성

한화오션, 3분기 실적은 부진했지만 장기 투자 가치는 여전히 유효할까?

최근 한화오션(042660)의 3분기 실적 발표가 있었습니다. 이번 실적은 기대보다 다소 부진했지만, 조선업계의 전반적인 회복세와 향후 전망을 고려할 때 여전히 주목할 만한 요소가 존재합니다. 특히, 방산업의 확장성과 함께 상선 부문에서의 흑자 전환은 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

### 3분기 실적 개요

한화오션의 3분기 매출액은 2조 7,031억 원으로, 전분기 대비 7% 증가했습니다. 영업이익은 256억 원을 기록하며 흑자 전환에 성공했으나, 시장의 기대치에는 미치지 못하는 결과를 보였습니다. 특히, 컨센서스 대비 매출액은 11% 증가했지만, 영업이익은 55% 감소한 어닝 쇼크를 기록했습니다.

구분	3Q24	2Q24	변화율
매출액 (십억원)	27,031	25,360	+6.6%
영업이익 (십억원)	256	-97	흑자 전환
영업이익률 (%)	0.9	-0.4	+1.3%p

### 주요 부문별 실적 분석

상선 부문은 2조 1,707억 원으로 3% 증가했으며, 해양 부문은 2,922억 원으로 47% 증가했습니다. 반면, 특수선 부문은 1,961억 원으로 40% 감소했습니다. 이는 원가 상승의 기저효과로 인해 발생한 결과입니다. 또한, 상선 부문은 조업 일수 감소에도 불구하고 LNG선 비중 증가로 인해 긍정적인 성과를 기록했습니다.

### 수주 현황 및 전망

현재 한화오션의 누적 수주는 74억 달러로, 상선 부문에서만 67억 달러를 차지하고 있습니다. 이는 향후 3년치 수주 잔고를 유지할 수 있는 기반이 될 것으로 보입니다. 특히, LNG선과 컨테이너선의 수익성은 지속적으로 성장할 것으로 예상됩니다.

### Valuation 및 투자 의견

신한투자증권은 한화오션의 목표주가를 37,000원으로 하향 조정하며, 매수 의견을 유지했습니다. 이는 2024년 및 2025년 평균 주당순자산(BPS)에 2.3배의 주가순자산비율(PBR)을 적용한 결과입니다. 현재 주가는 28,450원으로, 목표주가 대비 30.1%의 상승 여력이 존재합니다.

### 결론

한화오션은 3분기 실적이 다소 부진했지만, 상선 부문에서의 흑자 전환과 방산업 확장 가능성을 고려할 때, 장기적인 투자 가치가 여전히 높다고 평가됩니다. 향후 수주 증가와 함께 안정적인 실적 회복을 기대할 수 있으며, 투자자들은 이러한 점을 충분히 고려해야 할 것입니다. 본 내용은 신한투자증권의 2024년 10월 30일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.

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