효성티앤씨, 부정적인 업황 속에서도 기대할 수 있는 반등의 가능성

효성티앤씨, 부진한 업황 속에서도 ‘Buy’ 유지… 스판덱스 가격 하락은 바닥 확인 신호?

효성티앤씨(298020)는 최근 부정적인 업황 속에서 투자자들의 관심을 받고 있습니다. 특히 스판덱스 가격 하락은 투자 심리에 큰 영향을 미치고 있습니다. 한화투자증권은 최신 리포트를 통해 효성티앤씨의 현황과 미래 전망을 분석했습니다.

현재 주가 및 목표주가

효성티앤씨의 현재 주가는 317,500원이며, 목표주가는 430,000원으로 하향 조정되었습니다. 이는 35.4%의 상승 여력을 나타내지만, 최근 업황 부진을 반영한 것입니다. 최근 52주 최고가는 412,000원, 최저가는 265,000원이며, 외국인 지분율은 14.2%입니다.

재무 정보

2023년 매출액은 7,527억원이며, 2024년에는 7,367억원으로 예상됩니다. 영업이익은 213억원에서 299억원으로 증가할 것으로 전망됩니다. PER은 16.9배에서 2024년에는 8.4배로 하락할 것으로 예상됩니다.

업황 분석

3Q24 영업이익은 663억원으로 예상되며, 컨센서스 843억원을 하회할 것으로 예상됩니다. 판매량은 중국 내수 수요 부진에도 불구하고 동남아시아 수요 유지로 2Q와 유사한 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 하지만 원가 하락과 저가 제품 가격 인하로 스판덱스 판가는 약세를 보일 전망입니다. 중국 스판덱스 가격은 2Q 대비 9% 하락하여 24,800 위안에 도달했으며, 재고일수는 63일까지 증가했습니다.

미래 전망

현재 스판덱스 가격은 역사적 저점 수준이며, 4Q에는 낮아진 BDO 가격이 원가로 반영될 것입니다. 미국 기준금리 인하와 중국의 재정정책 등 긍정적인 외부 환경 변화가 소비 회복에 기여할 것으로 예상됩니다. 2025년에는 신규 공장 가동이 예정되어 있어, 향후 수익성 개선 기대감이 존재합니다. 현재 부진한 상황 속에서 추가적인 악화보다는 점진적인 회복이 가능할 것으로 예상됩니다.

투자의견 및 결론

효성티앤씨 목표주가는 48만원에서 43만원으로 하향 조정되었습니다. 최근 판가 하락을 반영한 것으로, 현재 업황을 감안하여 과거 5년 평균 EV/EBITDA 3.8배에 15% 할인한 3.2배를 적용했습니다. 현재 저가 제품과 높은 재고로 인해 중국 스판덱스 가격은 바닥 수준에 도달했으며, 향후 회복 가능성을 시사합니다. 따라서 투자의견은 ‘Buy’로 유지됩니다.

본 내용은 한화투자증권의 2024년 10월 2일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.

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