효성중공업, 전력기기 사이클의 긍정적 흐름과 성장 가능성

효성중공업, 전력기기 사이클 & CAPA 증설로 ‘상저하고’ 실적 전망

SK증권 보고서에 따르면 효성중공업(298040/KS)은 향후 몇 년간 지속적인 실적 성장을 기대할 수 있다고 합니다. 특히 2024년과 2025년에는 전력기기 업황 회복과 수익성 향상으로 실적 개선이 두드러질 것으로 전망됩니다.

긍정적인 실적 전망: 매출과 영업이익 증가 예상

구분	2021	2022	2023	2024E	2025E	2026E
매출액 (십억원)	3,095	3,510	4,301	4,745	5,151	5,358
영업이익 (십억원)	120	143	258	314	467	510

2024년에는 매출액 4,745억원, 영업이익 314억원으로 전년 대비 큰 폭의 성장이 예상됩니다. 전력기기 부문 활성화가 성장의 주요 원인입니다.

3분기 실적 전망: 하반기 개선세 기대

2024년 3분기 매출액은 전년 대비 13.7% 증가한 1조 1,820억원을 기록할 것으로 예상됩니다. 하지만 영업이익은 전년 대비 5.8% 감소한 890억원으로 예상됩니다. 이는 상반기 부진을 반영한 결과이며, 하반기에는 실적 개선세가 나타날 것으로 예상됩니다.

전력기기 사이클과 CAPA 증설: 수익성 향상 기대

효성중공업은 현재 전력기기 사이클의 3년 차에 접어들었습니다. 이는 향후 실적 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 특히, 창원 공장과 미국 테네시주 멤피스 공장 증설로 인한 영업 레버리지 효과가 기대됩니다. 증설은 2025년 2분기와 2026년 중에 완공될 예정입니다.

목표주가 상향 조정: 미래 성장 가능성 반영

SK증권은 효성중공업의 목표주가를 기존 400,000원에서 500,000원으로 상향 조정했습니다. 이는 2025년 BPS 158,752원에 Target PBR 3.1배를 적용한 결과입니다. 전력기기 사이클 장기화와 동종 기업 Valuation 상승을 반영한 것으로, 효성중공업의 미래 성장 가능성을 높게 평가하고 있습니다.

투자자 유의사항

• 효성중공업은 건설 부문도 보유하고 있어 순수한 전력기기 회사와는 차별화됩니다.
• 미국에 변압기 공장을 보유하고 있는 몇 안 되는 상장 기업으로, 글로벌 시장에서 경쟁력을 갖추고 있습니다.
• 하반기부터 나타날 실적 개선이 예상되므로 장기적인 투자 관점에서 접근할 필요가 있습니다.

결론

효성중공업은 전력기기 사이클 긍정적인 흐름 속에서 매출과 영업이익 증가가 기대되는 기업입니다. SK증권 보고서에 따르면, 향후 몇 년간 상저하고 실적이 이어질 것으로 보이며, 목표주가 또한 상향 조정되었습니다. 투자자들은 효성중공업의 성장 가능성을 주목하며, 장기적인 투자 전략을 세우는 것이 중요합니다.

본 내용은 SK증권의 2024-10-16자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.

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