한국콜마, 국내 강세와 글로벌 시장에서의 성장 모멘텀

한국콜마, 하반기에도 강세 지속 전망: 하나증권 'BUY' 유지, 목표주가 상향

하나증권은 2024년 9월 30일 발표한 보고서에서 한국콜마(종목 코드: 161890)에 대해 'BUY' 투자 의견을 유지하고 목표주가를 93,000원으로 상향 조정했습니다. 국내 시장에서의 견고한 성장과 자회사의 안정적인 수익성이 하반기에도 지속될 것으로 전망되기 때문입니다.

국내 시장, 견고한 성장세 지속

한국콜마의 국내 시장은 3분기에도 긍정적인 흐름을 보였습니다. 7월에는 역대 최대 매출을 기록했으며, 8월과 9월에는 조업일수 감소에도 불구하고 일생산액이 증가 추세를 보였습니다. 이는 국내 인디 브랜드 수출 확대와 K뷰티의 글로벌 수요 증가에 힘입은 결과입니다. 특히, Top 3~10위권 고객군에서 20~30%의 매출 비중을 차지하며 매출 볼륨이 두터워지고 있습니다.

수익성 향상, 안정적인 운영과 효율성 개선 반영

매출 고성장, 높은 선비중, 스킨케어 카테고리 확대로 수익성 또한 무난할 것으로 예상됩니다. 2024년 인센티브 충당금 140억원 반영에도 불구하고, 2분기 인센티브를 제외한 수익성은 18%에 육박했습니다. 이는 안정적인 운영과 효율성 개선을 나타내는 지표입니다.

생산 능력 증가, 경쟁력 강화 기대

한국콜마의 국내 가동률은 100%를 초과하며, 증설 계획이 순차적으로 진행되고 있습니다. 2023년 4분기 기준 연간 3.7억 개의 생산 능력을 확보할 것으로 예상되며, 2025년까지 6.3억 개로 확대될 전망입니다. 이는 생산 능력 증가는 한국콜마의 경쟁력을 한층 강화할 것으로 기대됩니다.

해외 시장, 긍정적인 신호

북미 시장에서는 미국 인디 브랜드의 판매 호조로 매출 흐름이 견조하며, 캐나다도 상반기 평균과 유사한 전망을 보이고 있습니다. 특히, 한국콜마의 미국 2공장은 2025년 완공 예정이며, 매출 기준으로 300~400억원의 CAPA 수준을 목표로 하고 있습니다.

자회사 연우와 HK이노엔, 성장 기대

자회사 연우는 체질 개선을 통해 인디 및 글로벌 수주 확대에 주력하고 있으며, 2025년에는 개선된 모습을 보일 것으로 예상됩니다. HK이노엔은 매출 2.4천억원, 영업이익 322억원을 예상하며, K뷰티의 글로벌 점유율 확대에 기여할 것으로 기대됩니다.

결론: K뷰티 시장 선두주자, 지속적인 성장 기대

한국콜마는 K뷰티 시장의 선두주자로서 강력한 성장 모멘텀을 가지고 있습니다. 글로벌 점유율 확대를 통해 지속적인 성장이 기대되며, 2024년 연결 매출은 2.5조원, 영업이익은 2.3천억원으로 예상됩니다. 이는 전년 대비 각각 17%, 67%의 성장을 나타냅니다.

투자 결정은 투자자 본인의 판단에 따라 이루어져야 합니다.

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