현대모비스, 자동차 부품 제조업체의 실적과 전망 분석

현대모비스, 아쉬움 속 기대감 커지는 이유: 하나증권 리포트 분석

현대모비스(012330)는 자동차 부품 제조업체로서 그동안의 실적과 향후 전망에 대한 논의가 활발하게 이루어지고 있습니다. 최근 하나증권의 리포트(2024년 10월 08일)에 따르면 현대모비스의 수익성은 점차 개선될 것이라는 기대감이 커지고 있습니다. 특히, 전기차 생산 감소로 인한 고객사의 부정적 영향에도 불구하고 AS 부문에서 안정적인 이익을 얻고 있으며, 핵심 부품 부문의 믹스 개선과 개발비 회수 노력이 긍정적인 결과를 가져올 것으로 예상됩니다.

3분기 실적 분석: 시장 기대치 수준 예상

하나증권의 분석에 따르면, 현대모비스의 3분기 실적은 시장 기대치 수준에 이를 것으로 보입니다. 매출액은 13.7조 원, 영업이익은 6,456억 원으로 예상되며, 영업이익률은 4.7%로 추정됩니다. 이는 전년 동기 대비 각각 4%와 6% 감소한 수치입니다. 특히 모듈 매출액은 10.7조 원으로 예상되며, 모듈 조립과 부품 제조 부문은 각각 4%와 9% 증가할 것으로 보이나, 전동화 부문은 45% 감소할 것으로 예측됩니다.

전방 수요 둔화와 제조 부문 턴어라운드

현대모비스는 전방 수요의 둔화와 신공장들의 초기 고정비 반영으로 인해 제조 부문의 턴어라운드가 늦어지고 있습니다. 그러나 하반기 이후 판매 가격 인상과 개발비 회수 등으로 수익성 개선 노력을 진행 중입니다. 중장기적으로는 자동차의 전장화 및 전동화가 핵심부품과 AS 부문의 판가 상승을 이끌 것으로 보입니다.

주주환원 정책 및 기업가치 제고 계획

현대모비스는 1월 27일에 발표한 주주가치 정책을 통해 '지분법 제외 순이익의 20~30% 배당'과 '1,500억 원 규모의 자기주식 매입/소각'을 제시했습니다. 6월 3일에는 자기주식 매입/소각 규모가 1,630억 원으로 기존 제시안을 초과하는 성과를 거두었습니다. 9월 4일에는 4분기 중 기업가치 제고 계획을 발표할 예정이라고 밝혔습니다.

투자 의견: BUY 유지, 목표 주가 28만원

하나증권은 현대모비스의 주주환원 규모 기준이 현대차와 유사한 '총주주환원율(TSR) 35%'가 될 것이라고 예상합니다. 이는 '지분법 제외 순이익의 35%'가 주주환원에 쓰일 가능성을 내포하고 있습니다. 이러한 기준에 따라 조정 배당성향 25%를 기준으로 할 경우, 주당 배당금은 최대 5,700~6,800 원으로 추정됩니다.

결론적으로 현대모비스는 아쉬움도 있지만, 기대감이 더 큰 기업으로 평가됩니다. 현재 주가는 P/E 6배 이하의 Valuation을 기록하고 있으며, 4분기 중 공시될 기업가치 제고 계획은 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 따라서 하나증권은 현대모비스에 대한 투자의견을 BUY로 유지하며, 목표 주가는 28.0만 원으로 설정하고 있습니다. 현대모비스의 성장 가능성과 안정적인 수익성 개선을 고려할 때, 장기적인 투자 관점에서 긍정적인 접근이 필요합니다.

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