금호석유, 장기적 성장 가능성을 지닌 기업의 현재 실적 분석

금호석유(011780), 기대치 하회에도 독보적인 실적 유지

금호석유는 최근 발표된 3분기 실적에서 기대에 미치지 못하는 결과를 보였지만, 여전히 업계에서 독보적인 위치를 차지하고 있습니다.

2024년 11월 8일 한화투자증권 윤용식 애널리스트에 따르면, 금호석유의 3분기 영업이익은 651억원으로, 시장 예상치 878억원을 25.9% 하회했습니다. 고가 원료 투입, 운임 증가, 비수기 등의 요인으로 수익성이 감소했기 때문입니다. 하지만 SMP 상승과 전기/스팀 판매 증가로 기타 사업에서는 증익을 기록했습니다.

시장 동향 및 실적 분석

금호석유의 3분기 실적은 전 분기 대비 45.4%, 전년 동기 대비 22.7% 감소했습니다. 실적 하락의 주요 원인은 다음과 같습니다.

• 시장 대비 고가 원료 투입으로 인한 고무 수익성 하락
• 운임 증가
• 부진한 전방 수요

하지만, 기타 사업 부문은 전 분기 대비 10.6% 증가한 479억원의 증익을 기록하며 전체 실적 하락폭을 다소 완화했습니다.

4분기 전망

4분기 실적은 405억원으로 예상되며, 전 분기 대비 37.7% 감소할 것으로 전망됩니다. 2025년 증설 및 충분한 재고로 인해 BD 가격 약세가 예상되고, 고가 원료 투입 및 구매 지연 가능성이 높습니다. 이러한 요인들은 합성고무 영업이익에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 특히, 피앤비 부문은 정기 보수의 영향으로 다시 적자 전환할 전망입니다.

투자 의견 및 목표 주가

한화투자증권은 금호석유에 대한 투자 의견을 'Buy'로 유지하고, 목표 주가는 17만원으로 설정했습니다. 단기적인 업황은 부정적이지만, 2025년에는 합성고무가 주요 화학제품 중 가장 견조한 수익성을 유지할 것으로 예상됩니다. 특히, 미국과 중국의 금리가 동시에 낮아지는 상황에서 타이어 수요 개선 가능성이 존재합니다.

항목	2023	2024E	2025E	2026E
매출액	6,323	7,001	7,218	7,423
영업이익	359	303	388	470
EBITDA	610	595	726	827
지배주주순이익	447	336	373	441
EPS	15,339	13,803	14,749	17,138
PER	8.7	9.9	9.2	8.0

결론

금호석유는 현재 단기적인 실적 부진에도 불구하고, 장기적인 성장 가능성을 지닌 기업입니다. 합성고무 부문에서의 강세와 함께, 글로벌 경제 회복세가 이어질 경우 투자자들에게 긍정적인 결과를 가져다줄 것으로 기대됩니다. 따라서, 금호석유는 여전히 매력적인 투자처로 평가됩니다.

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