카카오페이, 주가 반등을 위한 펀더멘털 개선의 필요성

카카오페이, 펀더멘털 개선은 가능할까? 주가 반등 가능성 분석

2021년 11월 3일 상장 이후, 카카오페이는 국내 간편결제 및 금융 서비스 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다. 하지만 최근 몇 년간 주가는 하락세를 보이며 투자자들의 우려를 자아냈습니다. 그럼에도 불구하고, 카카오페이의 펀더멘털 개선 가능성은 여전히 존재하며, 주가 반등 가능성 또한 기대됩니다.

카카오페이의 현재 상황

카카오페이(종목코드: 377300)는 현재 23,900원의 주가를 기록하고 있으며, 52주 최고가는 58,800원이었습니다. 최근 1개월 동안 주가는 4.6% 상승했으나, 6개월 및 12개월 기준으로는 각각 -35.8% 및 -39.7%의 하락률을 보였습니다. 이러한 주가 변동은 카카오페이의 펀더멘털에 대한 의구심을 증폭시키고 있습니다.

실적 분석

2023년 3분기 카카오페이의 예상 매출은 1,919억원으로, 전년 대비 20.8% 증가할 것으로 보입니다. 그러나 영업손실은 -169억원으로, 시장 예상치인 -52억원을 하회할 것으로 추정됩니다. 이러한 손실은 티몬 및 위메프 관련 환불액의 회계처리 방식에서 비롯된 것으로 분석됩니다.

항목	2023년 3분기 예상	변화율
매출액	1,919억원	+20.8%
영업손실	-169억원	-

주요 성장 동력

카카오페이의 전체 TPV(총 거래액)는 43.5조원으로, 20%의 성장을 예상하고 있습니다. 결제 서비스의 매출은 1,267억원으로, 전년 대비 11.6% 증가할 것으로 보입니다. 특히 해외 결제와 오프라인 결제가 성장을 이끌 것으로 기대됩니다.

비용 구조 및 손실 요인

2023년 3분기 영업비용은 2,089억원으로 예상되며, 이는 전년 대비 24% 증가한 수치입니다. 지급수수료와 인건비 증가가 주요 요인으로 작용하고 있으며, 기타 비용 또한 티몬 및 위메프 환불 관련 손실로 인해 증가할 것으로 보입니다.

목표 주가 및 투자 의견

교보증권은 카카오페이에 대한 투자 의견을 'Trading Buy'로 유지하며, 목표 주가는 31,000원으로 하향 조정하였습니다. 이는 2025년 예상 매출 8,853억원에 목표 PSR 3.3배를 적용한 결과입니다.

결론

카카오페이는 현재 펀더멘털 개선의 기로에 서 있습니다. 시장의 우려에도 불구하고, 결제 및 금융 서비스의 성장 가능성과 함께, 사법 리스크 해소가 이루어진다면 긍정적인 투자 기회가 될 수 있습니다. 카카오페이의 미래가 어떻게 전개될지 주목해야 합니다.

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